弗拉基米尔·普京签署一项法令，允许俄罗斯投资者与外国人交换冻结资产。此法令将涉及最高金额为100,000卢布的资产。此外，这项法令取消了与非居民进行交易时需在监管委员会获得批准的规定。
根据11月8日晚上发布的弗拉基米尔·普京总统令，实现俄罗斯投资者与外国人交换冻结资产的计划将涉及最高金额为100,000卢布的资产。
这一机制的讨论始于8月份，当时俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫表示，中央银行和政府已经准备好一项法案草案，以解锁部分俄罗斯人的境外资产，用于与国内资产进行交换。中央银行明确表示，这主要影响零售投资者，而RBK的消息来源则指出，投资门槛可能是10万卢布。西卢安诺夫强调，在第一阶段，政府计划解冻约1000亿卢布的“С”类账户，其中存放着外国人的冻结资产。因此，根据这一计划，政府应该解冻在俄罗斯境内的外国资金，而国内投资者则会获得相应的境外冻结证券。
普京法令提到，与外国人进行的交易将通过"进行交易"方式达成。根据法令文本，有关此类交易和操作的条件将由负责监督外国在俄罗斯投资的政府委员会确定。RBK已向负责该委员会工作的俄罗斯财政部发送了请求。
货币交易机制将由中央银行(CB)进行监管。根据法令，俄罗斯银行董事会将确定经纪人与客户在此问题上的互动方式，非居民身份确认的特殊要求以及“股东特殊过渡性账户的制度”。此前，尚未引入此类用于进行证券交易的账户。法令明确指出，这些账户将用于存放外国证券，即非居民从俄罗斯人手中购买的证券。这些账户将在俄罗斯托管机构以购买者-非居民的名义开立。在非居民购买者的指示下，证券可以转账至在境外组织开立的账户或以其他个人名义开立的特殊过渡性账户。
该命令还指出，证券市场的专业参与者（经纪人、资产管理公司和交易组织者）将不向俄罗斯投资者收取与外国证券交易相关的费用。然而，在文件中并未提及外国人免除佣金的问题。
此指令还规定了交易的其他什么特点？
对于涉及外国证券的交易，无需获得政府委员会的许可。
根据去年春天颁布的第81号总统令，涉及外国人产生证券所有权的所有交易必须经过协商。兑换不受该法令的影响。
允许俄罗斯投资者与非友好国家的个人进行交易，从而产生对外国证券的所有权。
但需要满足两个条件：第一，证券必须在海外保存；第二，对证券的支付也必须在国外基础设施上进行。同时，俄罗斯证券和欧元债券不受此规定的限制。
这项法令在实践中如何运作，外国人是否会对交换感兴趣？
实际上，该法令规定了引入外国证券交易程序，这些证券是由俄罗斯投资者持有并在外国托管机构冻结的，NSP律师事务所合伙人阿拉姆·格里戈良指出。
与此同时，俄罗斯投资者可以选择放弃参与交换，并选择通过在海外账户上转移资产并获得外国监管机构的许可证来解除资产冻结，ITSWM律师事务所的律师叶卡捷琳娜·波波娃补充道。"这种选择对于持有大型投资组合的所有者来说非常有用，因为解除资产冻结的许可证过程可能是昂贵的。第二个选择（根据规定进行交换）可能对小型投资者有益,"波波娃认为。
格里戈里扬认为，在完成交易后，外国人可以将从俄罗斯人手中购买的证券转出。同时，该指令还允许将这些资产转移到俄罗斯的相关基础设施，该专家指出。然而，波波娃补充说，实施这种转移可能会遇到困难。"对于外国投资者来说，这一机制本身并不能保证其获得已购买的资产，因为由于涉及“国家结算公司（Национальный расчетный депозитарий）”的制裁，有价证券仍然被冻结，外国投资者需要获得将资产从国家结算公司转移到其在俄罗斯以外账户上的许可证,"该专家解释。获得许可证将增加外国投资者的额外费用，使交换对他们来说无吸引力。
欧洲监管机构以前对在公共领域中通过交换被冻结资产的机制持怀疑态度，俄罗斯VEGAS LEX律师事务所的反垄断和监管项目负责人卡尤科娃表示。但是，该专家指出，对于关于交换的法令的具体规定还没有官方答复。俄罗斯KIAP律师事务所的高级律师苏斯洛夫补充说：“外国人可能会期待进一步解释，以了解这类交易在他们那一方的制裁框架下是否符合要求。”俄罗斯Pen & Paper律师事务所的制裁法和合规实践联合主管维诺库罗娃认为，外国人之所以对这种交换感兴趣，首先是因为他们无需从权力委员会获得交易许可。
为什么外国证券和外国投资者的资金会被冻结？
在2022年春季，俄罗斯在乌克兰发动特殊军事行动并对俄罗斯金融系统实施制裁后，外国存托凭证机构Euroclear和Clearstream停止了对属于俄罗斯投资者的外国证券进行交易（购买、出售、付息、分红）。最初，这些交易被暂停，直到从欧洲监管机构获得进一步解释。而在2022年6月，随着将“国家清算存托凭证”（参与俄罗斯资产链的一部分）列入欧盟制裁名单，与俄罗斯方面的所有关系被终止。根据央行的估计，冻结在海外账户上的俄罗斯人的资金约为5.7万亿卢布，其中超过20%来自个人投资者。
持有俄罗斯证券的外国投资者也无法进行相关交易：2022年2月底，中央银行禁止经纪人执行与这些交易相关的指令。外国投资者的证券支付将直接进入“С”类型账户，这些资金可以用于支付该账户的管理费、税收、关税和其他在俄罗斯境内的义务付款。未经授权，无法将资金转移至海外。
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