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世界银行和国际货币基金组织最新公布的全球经济报告显示,尽管受到西方制裁,但截至2022年底,俄罗斯仍是世界五个最大经济体之一,并且已超过德国成为欧洲最大的购买力平价(PPP)经济体。

国际货币基金组织和世界银行均上调了对俄罗斯经济的预测,在强劲的贸易和工业生产以及高于预期的能源收入的支撑下,俄罗斯经济将继续增长。

然而今年以来,俄罗斯卢布大幅贬值约25%,成为今年全球表现最差的三个新兴市场货币之一。

8月14日,卢布兑美元汇率一度跌破1:100关口,跌至2022年3月以来的最低点。

8月15日,俄罗斯央行宣布召开紧急利率会议加息,卢布汇率目前已反弹至94.48的水平。然而,这场卢布风波尚未平息,并在俄政府内部引发了“分歧”。

8月14日,卢布兑美元汇率跌破1:100大关

油气收入锐减“卢布结算令”不管用了? 

俄乌冲突爆发后,西方接连出台的制裁政策,令卢布汇率走势震荡。去年3月,卢布兑美元汇率跌至历史低点1:150。

而在俄罗斯祭出“卢布结算令”,将卢布结算锚定天然气石油、黄金后,卢布开始止跌反弹,并一度飙升至7年来的最高点。

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2021年至今,卢布兑美元汇率走势图

然而,今年5月以来,卢布汇率再次走低。分析指出,推动卢布汇率下跌的主要原因是俄罗斯巨额贸易顺差的收窄,外汇不足导致俄罗斯货币短缺,卢布加速下跌。

其中,直接的原因是俄罗斯油气收入锐减。此前,由于全球高油价和俄乌冲突爆发后进口的急剧下降,俄罗斯出现了巨额贸易顺差。然而今年油价下跌及西方的制裁,令俄罗斯出售石油变得有些困难。

据俄罗斯财政部8日公布的数据显示,2023年1月至7月,俄罗斯石油天然气收入为4.193万亿卢布,较去年同期减少了41.4%。俄财政部表示,今年前7个月,俄油气收入同比减少的主要原因包括去年基数较大、石油和天然气价格下降以及出口量减少等。

以油气为主的对外出口减少之际,俄罗斯政府支出却在增加。根据俄财政部初步估算,今年前7个月,俄政府预算支出约为17.34万亿卢布,同比增长14%。

这也导致进口需求增长,进一步对卢布造成压力。今年6月,俄罗斯以美元计算的出口较上年同期下降38%。与此同时,由于俄罗斯经济的反弹和宽松的财政政策导致国内支出增加,进口增长了18%。7月,俄罗斯通胀率也飙升至4.3%。

BlueBay资产管理公司策略师蒂莫西·阿什表示,卢布走弱是西方对俄罗斯制裁的结果,导致进口成本大幅上升。而俄罗斯开放银行分析师安德烈·科切特科夫指出,除了贸易外,还存在“资本外流”的现象,其中包括外国公司决定退出后的撤资。

分析人士称,目前,卢布失去了获得大部分外国资金流动的途径,但其最主要的支撑——贸易流动仍得以维系。通过资本管制阻止从俄罗斯银行提取存款也可以帮助稳定卢布。如果后续全球油价继续走高,或者货币财政政策收紧到足以抑制进口,卢布可能会回升。

俄央行频频出招:“卢布疲软不会对金融稳定构成威胁” 

8月9日,俄罗斯央行宣布,为降低金融市场波动,决定从8月10日至今年年底将不再在国内市场购买外汇。

与此同时,俄总统普京还签署总统令,将“卢布结算令”扩大至农产品,允许俄罗斯出口农产品的买家用卢布付款。此后几天,卢布汇率曾一度反弹,但随后延续下滑趋势。

8月15日,行人经过俄罗斯央行总部大楼新华社发 

8月14日,在卢布对美元汇率跌破1:100关口后,俄央行于15日紧急召开会议将利率从8.5%上调至12%,试图阻止卢布贬值。这比预定于9月15日召开的决定会议提前了整整一个月,利率上调的幅度也远远超过多数分析师预期的2%。

但此次加息只产生了“微弱的效果”。据最新报道,俄当局正在讨论恢复部分资本管制以遏制卢布暴跌。据知情人士透露,在俄罗斯央行宣布紧急加息之前,俄政府官员和出口商讨论了有关出口销售收入的问题。有知情人士说,这次会议“没有取得任何突破,本周晚些时候可能会举行另一次会议”。

有分析指出,俄罗斯官员正在经济增长和稳定货币之间“走钢丝”。卢布的下跌也令俄罗斯高层官员间出现了公开分歧。俄总统普京的经济顾问奥列什金撰文称,卢布走弱是因为俄央行宽松的货币政策。但俄央行行长纳比乌林娜多次指出,外贸状况恶化是卢布疲软的主要原因,同时排除了干预以支持汇率的可能性。

那么,如今的情形是否意味着俄罗斯陷入经济危机了?俄央行8月14日表示,卢布的疲软不会对俄罗斯金融稳定构成任何威胁。

宏观咨询首席执行官克里斯·威弗也认为,卢布贬值在一定程度上反映了西方制裁的影响,但并不意味着俄罗斯存在“潜在的经济危机”。实际上,卢布贬值在预算上“帮助了俄政府”。因为这意味着俄罗斯出售的石油和其他产品每赚一美元,就会有更多的卢布,这增加了俄罗斯在军事和社会项目上的支出,减轻制裁对俄罗斯人的影响。

但德国国际和安全事务研究所的俄罗斯经济专家克卢格认为,虽然这不是一场全面的危机,但“这是俄罗斯自俄乌冲突以来最接近爆发经济问题的一次”。“在俄罗斯,汇率一直被视为经济健康状况的最重要指标。”他说道。

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