​哈萨克斯坦200万吨绿氢项目启动，国内企业出海值得期待

项目绿氢产量超我国2025年省级规划总量，欧美加大绿氢产业扶持力度。哈萨克斯坦20GW绿氢项目预计投资500亿美金，年产绿氢200万吨，规模巨大，超过2025年我国当前已明确省级规划总产量（101.1万吨）。从海外绿氢规划看，欧盟提出至 2030 年在欧盟内布署可再生氢产量1000万吨，再生氢进口量达到1000万吨；美国能源部规划至2030年美国清洁氢产量从零增加到每年1000万吨，到2040年增加到每年2000万吨，到2050年增加到每年5000万吨。绿氢需求的快速增长有望带动电解槽设备放量，据IEA预计，2030年全球电解槽装机容量将达到134GW。

国内碱性电解槽性价比优势突出，设备出海值得期待。根据欧阳明高院士，碱性电解槽是性价比最高、在国际上具有优势的电解水装备，是实现大规模、长寿命、低成本制氢的主流技术。我国碱性电解槽已基本实现国产化，在国际上具备较强的竞争力。根据香橙会研究院，我国碱性电解槽具有较大的购置成本优势以及制氢规模优势，对比国内外电解槽系统公司价格，挪威Nel公司的碱性电解槽价格在2600元／KW，我国仅1400元／KW不到。我们认为在海外电解槽需求快速放量的趋势下，中国电解槽企业有望迎来出口良机。

投资建议：海外绿氢产业已进入实质性爆发前夕，中国电解槽企业具备成本优势和丰富项目经验，有望持续斩获海外订单。

风险提示：政策支持力度不及预期，地缘政治风险，电解槽竞争格局进一步加剧，电解槽技术发展不及预期。